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　　视音频产品及解决方案在行业横向拓展和市场纵向渗透，预计未来将扩充产品线做大营收。行业横向拓展方面，公司产品广泛应用于社会各行业的指挥控制中心、会议室及商业应用等多媒体视讯场景。除上述传统业务以外，公司正在致力于拓展开发新赛道，依托多年的技术积累，突破了新一代XR数字交互、增强现实等核心技术，赋能融合渲染、感知互动等新场景。市场纵向渗透方面，2020年公司公开发行可转换公司债券，募集资金重点投资于研发专业视音频处理ASIC芯片。不仅可以更好地满足党政军用户对于国产化自主可控的要求、进一步提高公司产品的市场竞争力，也可大幅降低公司的芯片采购成本。此外，公司预计将继续加大研发投入，进一步结合自身核心优势拓展公司产品线和提升公司销售网络覆盖度，不断提高公司收入规模和经营质量。公司最新研发出了两款XR数字产品：X-shadow和Pandora，于第二届世界元宇宙生态博览会中进行展览。公司2023年前3季度实现营业收入3.37亿元，同比增长24.56%。分季度来看，2023年公司Q1实现营业收入0.72亿元，较22年同期增长8.23%；Q2实现营业收入1.46亿元，较22年同期增长40.5%，较Q1环比增长102.25%；公司Q3实现营业收入1.19亿元，较22年同期增长18.92%。自研芯片提升公司综合竞争力，继续在研发端高强度投入，力争进一步实现自主可控和国产替代。①芯片制造一直以来是我国被“卡脖子”的领域，受国际形势和汇率变化波动等因素的影响，一定程度上导致了公司原材料成本的增加，公司为此组建了一支富有经验的研发团队，募集资金大力投入芯片的自主研发。②公司自研芯片将在优先满足自用的基础上，对外销售扩大收入规模，自研芯片将进一步增强公司产品适配度，提高国产替代能力，公司产品应用场景丰富，依托5G、AI、AR/XR等技术不断更新。公司已经启动第二枚芯片的设计开发工作，也是聚焦于视音频处理和显示控制相关行业继续深耕，后续取得阶段性进展后将及时对外发布。③公司自研ASIC芯片于2023年8月交付Foundry厂流片，2023年12月底公司已经顺利收到样片，正在进行相关测试工作。

　　公司是业内领先的专业音视频控制设备及解决方案提供商，以客户需求为导向不断拓展行业、区域。面临芯片被“卡脖子”的情况，公司组建研发团队，募资大力投入自主研发，自研ASIC音视频处理芯片已完成芯片设计、验证仿真并已经实现回片。预计未来公司将不断拓展产品线，提升销售网络覆盖度，从而提高业绩水平。在此背景下，我们认为公司24年有望达到股权激励的目标值，公司主要收入构成为显示控制产品，其他业务占比较小。结合股权激励目标，我们预计23-25年，公司显示控制产品收入增速分别为42%，45%，32%；公司营业收入增速分别为39.94%，43.16%，31.06%。公司显示控制产品毛利率不断提升，23-25年分别为55.49%，58.49%，61.49%；公司整体毛利率为54.71%，57.86%，60.94%。